[아시아경제 이선애 기자] 배당주에 주목해야 한다는 투자 조언이 제기됐다.12일 임성철 흥국증권 연구원은 "코스피가 우상향하고 있지만 여전히 인플레이션 및 긴축에 대한 우려 등으로 불확실성을 보이고 있어 뚜렷한 모멘텀 및 방향성이 부재한 국면이 당분간 지속되면서 하반기에 진입할 것"이라면서 "이러한 상황 속 상대적으로 안정적인 성과를 보이는 배당주에 주목할 필요가 있다고 판단된다"고 밝혔다. 근거의 첫번째 이유는 하반기 계절성이다. 역사적으로 고배당주는 하반기에 상반기 및 코스피 대비 강세를 보이는 것으로 나타났다. 지난 20년 및 10 년간 고배당지수의 평균 수익률은 각각 7.3%, 4.3%를 기록, 코스피 및 상반기 대비 좋은 성과를 보였다. 특히 하반기 코스피가 마이너스 수익률을 기록했던 2002년(-15.5%), 2008년(-32.9%), 2011년(-13.1%), 2014년(-4.3%), 2015년(-5.4%), 2018년(-12.3%)의 경우에는 모두 코스피 대비 아웃퍼폼 하는 것으로 나타났다. 두번째는 금리 상승기 고배당주의 성과이다. 흔히, 금리 상승 국면에서 상대적으로 배당주 성과가 부진 할 것이라 생각할 수 있지만 반드시 그렇지만은 않다. 과거 2001년 이후 시장 금리 상승 국면(100bp이상)에서 고배당주 성과를 확인해 봤을 때, 고배당 지수의 평균 절대 수익률 및 상대 수익률(코스피 대비)은 각각 22.7%, -0.4%로 생각보다 양호한 모습을 보였다.세번째는 주당순이익(EPS) 상승 국면에서의 고배당주 성과이다. 현재 코로나19 이후 회복기에 진입, 코스피의 2021년 및 2022년 이익 전망치는 지속 상향 조정되고 있으며 이와 동시에 12개월 선행 EPS는 연초 이후 30.2% 가량 상승 중이다. 지난 20년 중 14번의 코스피 EPS 상승시 고배당지수의 평균 절대 수익률 및 상승 확률은 18.2%, 78.6%를 기록, 코스피 대비 상대 성과도 좋은 모습을 보였다. 네번째는 위기 이후 국면에서의 양호한 성과이다. 과거 위기 국면이었던 2008년(금융위기), 2011년(미국 신용등급 하락) 변동성이 크게 확대되었던 시기 이후 회복 기간을 거친 후 고배당주는 코스피를 상당 기간 아웃퍼폼했다. 특히 V코스피(변동성지수)가 과거평균치(2003 년 이후)의 +2σ 레벨인 39.4 를 상회한 이후 중장기적으로 코스피 대비 양호한 초과 수익률을 기록했다.다섯번째는 밸류에이션 매력도이다. 현재 고배당지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER) 및 주당순자산비율(PBR)은 각각 8.1 배,0.7 배 수준으로 2011년 이후 평균치인 9.2 배, 0.8 배를 하회하고 있다. 최근 많이 회복하긴 했지만 고배당지수와 코스피 상대강도 역시 여전히 평균치를 하회하고 있다. 한편 지난 1분기 고배당지수의 순이익은 전년 대비 126% 성장, 코스피 대비 양호한 모습을 보였으며, 2분기와 3분기 역시 초과 성과를 기록할 것으로 예상, 최근 순이익 컨센서스 역시 지속적으로 우상향 하고 있다.임 연구원은 "지수는 상승 중이지만 뚜렷한 방향성 없는 순환매 장세 지속 및 산재한 불확실성등에 마주한 현재, 앞서 언급한 5 가지 근거를 토대로 고배당주에 대한 투자 매력도는 긍정적이라 판단된다"고 강조했다. 이선애 기자 lsa@asiae.co.kr▶ 속 시원한 풀이! 2021년 정통사주·운세·토정비결▶ 내가 몰랐던 당신들의 이야기 [나돌] 네이버TV▶ 투자 성공의 핵심은 기업분석! 'CORE' 바로가기<ⓒ경제를 보는 눈, 세계를 보는 창 아시아경제 무단전재 배포금지>